立会外分売（たちあいがいぶんばい）とは？
立会外分売（たちあいがいぶんばい）とは、企業などの大株主が所有する株式を、証券取引所の取引時間外（立会外）に売り出される取引です。一番の特徴は、普通に株取引をするよりも、割引価格でお得に買えることです。分売をおこなった日の終値を基準として、2～5％ほど安い価格で買えます。さらに、株式の購入手数料も無料です。
立会外分売をおこなう予定の銘柄や分売日は、数週間前～前日の間に発表されるため、こまめに証券会社のサイトをチェックしておくと、見つけやすいと思います。バーゲンで掘り出し物を探す感覚ですね♪
＜立会外分売の一例＞
| 分売実施日 | 銘柄 | 前日終値 | 分売価格 （割引率） |
|---|---|---|---|
| 2018年12月20日 | フルッタフルッタ（2586） | 378円 | 366円 （3.17％引き） |
| 2018年12月18日 | ライトアップ（6580） | 1,270円 | 1,238円 （2.52％引き） |
気になるのは、立会外分売が“好材料”なのか“悪材料”なのかということです。たとえ割安で買えたとしても、これが“悪材料”となり、株価が下落してしまっては意味がありません。その判断をするために、企業が立会外分売をする目的を知ることが重要です。
1．なぜ、立会外分売をするのか？
企業が立会外分売をする目的は大きく3つあります。
- ①株主の数を増やして指定替えをする
- ②株式の流動性を高める
- ③資金を調達する
1つ目は、「ジャスダック」、「マザーズ」、「二部」の上場企業がおこなうパターンです。株主の数を増やして、一部上場企業へのステップアップを狙います。一部上場は一流企業の証であり、企業イメージが向上します。
ただし、一部上場企業になるためには、株主が2,200人以上なければなりません。この条件をクリアするために、立会外分売をして株主の数を増やすのです。一部に指定替えになると、投資ファンドなどからの資金が流入しやすくなるため、株価は上がりやすくなります。
2つ目は、投資家が株を売買しやすくするためにおこないます。流動性の高い銘柄は、投資家が狙った金額で売買することができます。例えば、100円の銘柄があって投資家がそれをほしいと思った場合、流動性が高い銘柄は100円で手に入れられます。
一方、流動性が低いと売り手が少ないため、105円、110円などと、欲しい金額の提示がないケースがあるのです。流動性を高めることで売買が活発になり、株主が売買したい金額で取引をすることができます。
3つ目は、親会社が資金を調達するためにするためにおこないます。大株主の親会社が、子会社の持株を市場で売却して利益を得ます。親会社にとっては資金を得るメリットがありますが、立会外分売をする子会社にはありません。
通常、投資家にとって①と②は好材料、②は悪材料となります。
2．立会外分売とは具体的にどのようなものか
立会外分売がどのようなものか、2018年11月29日におこなった「はごろもフーズ（2831）」を例に見てみましょう。内容は、このようになっています。
| 実施目的 | 分売株式数 | 前日終値 | 分売価格 （割引率） |
|---|---|---|---|
| 流動性向上のため | 50,000 | 2,681円 | 2,601円 （2.98％） |
立会外分売をおこなう前日の、11月28日の終値は2,681円でした。立会外分売をするにあたり、2.98％ディスカウントしました。2,601円で売り出すことを決めたのです。11月28日の18時から申し込みを受け付け、翌日の8時で終了となります。手にした株は、翌日に売ることができます。
はごろもフーズ（2831）の11月29日の始値は2,604円、高値は2,618円、安値は2,604円、終値は2,613円でした。立会外分売は即売り（当選した株をその日に売却すること）するケースが多く、軟調でのスタートとなりがちです。立会外分売は、企業が何をしたいのかを理解した上で、中長期での投資をおすすめします。
3．立会外分売とPO（公募・売出）の違いは？
株をディスカウント価格で手に入れる方法として、POがあります。POは新規で株式を発行したり、発行済みの株を売却したりすることをいいます。立会外分売とPOの違いは、大きく2つあります。
- ①規模
- ②期間
1つ目の規模の違いから説明します。POと立会外分売では、市場に放出する株数が圧倒的に異なります。例えば、はごろもフーズ（2831）がおこなった立会外分売の株数は50,000株でした。一方、2018年10月3日に東急不動産ホールディングス（3289）がおこなったPOの株数は71,158,000株です。資金調達を目的とするPOは、大量の株式を市場に放出します。
2つ目として、申し込み期間がまったく異なることが挙げられます。立会外分売の申し込みは、先ほど説明したとおり、前日の「18時から翌日の8時まで」です。申し込み期間は14時間ほどに限定されています。一方でPOは、申し込みから受け渡し日まで1週間ほどかかります。申し込みを経て株を手に入れ、翌日にすぐ売れる点は、立会外分売の大きなメリットの一つです。
4．投資家から見た立会外分売のメリット・デメリットなど
＜立会外分売のメリット＞
- 前営業日の終値から、数％割引（平均は3％くらい）で買えるのでお得です
- 株の購入手数料は無料（売却は有料）です。市場取引時間外（立会外）で購入するため、手数料はかかりません
＜立会外分売のデメリット＞
- 仮に、前日終値の数％引きで買えたとしても、取引時間開始後、株価が下がることもあります
- 購入できる時間帯は「午後6時頃から翌朝8時頃」の間です
- 分売予定日は変更になることもあるので、申し込んだ証券会社で確認が必要です
- 申込者が多い場合は、抽選で配分されることになります
＜立会外分売を扱っている証券会社の例＞
| ネット証券の比較表 〔手数料は税抜〕 （2019年9月現在） | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 証券会社名 （公式サイトへ） |
株式売買手数料 | 証券会社別 マル得情報 |
ネット証券 詳細情報へ |
||
| 10万円まで | 20万円まで | 50万円まで | |||
| 松井証券 | 無料 | 300円 | 500円 | 10万円以下 手数料無料 |
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| マネックス証券 | 100円 | 180円 | 450円 | 分析ツール 豊富 |
|
| SBI証券 | 90円 | 105円 | 250円 | 取引等で SBIポイント |
|
| 楽天証券 | 90円 | 105円 | 250円 | 取引等で 楽天ポイント |
|
| ライブスター証券 著書プレゼント！（限定） |
80円 | 97円 | 180円 | 2か月間 手数料無料 |
|
どの証券会社で申し込んでも「割引価格」などの条件は同じですが、複数の証券会社から申し込むことで、当選確率がアップします！他に利用したい取引と合わせて、ニーズに合う証券会社を選びましょう。
5．結局のところ、立会外分売は儲かるのか
結論を言いますと、立会外分売はIPOのように、短期的に大きな儲けを出すものではありません。市場に出回る株式数が多くなって希少性が失われるため、歓迎する投資家が少ないからです。2018年12月に立会外分売がおこなわれた銘柄を見てみましょう。右端の“損益率”に注目してください。
| 社名 | 実施日 | 分売の値段 | ディスカウント率 | 翌日の始値 | 損益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| クロスフォー | 12月21日 | 309円 | 3.13％ | 304円 | -1.6％ |
| デイトナ | 12月19日 | 1,192円 | 0.00％ | 1,166円 | -2.2％ |
| ライトアップ | 12月18日 | 1,238円 | 2.52％ | 1,238円 | 0.0％ |
| フルッタフルッタ | 12月20日 | 366円 | 3.17％ | 362円 | -1.1％ |
| 東洋電機 | 12月14日 | 895円 | 1.10％ | 901円 | 0.7％ |
| 地域新聞社 | 12月6日 | 3,084円 | 3.02％ | 2,821円 | -8.5％ |
| みらいワークス | 12月4日 | 4,660円 | 2.51％ | 4,850円 | 4.1％ |
| ファイズ | 12月11日 | 1,107円 | 2.55％ | 1,150円 | 3.9％ |
| 船場 | 12月4日 | 982円 | 2.09％ | 1,005円 | 2.3％ |
| エンカレッジ・テクノロジ | 12月7日 | 1,520円 | 2.19％ | 1,514円 | -0.4％ |
立会外分売で株を手に入れ、翌日始値で売った場合に得られる利益が損益率です。10銘柄のうち半数がマイナスになっています。プラスの銘柄は4社、プラスマイナスゼロが1社です。二桁の利益が出るIPOとは、違いがあることがわかると思います。
立会外分売は、株をディスカウント価格で手にすることができるチャンスです。しかし、ディスカウント率につられて飛びつくと痛い目に遭うのは、見てきたとおりです。企業が何のために立会外分売をするのか、理解したうえで投資をしましょう。企業を理解することが、投資家として成長することの近道になります。
次のページでは、実際にSBI証券の取引画面を使って、立会外分売の解説をしていきます。こちらをご覧いただければ、どなたでも取引ができますので、合わせてご覧ください。
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