2023年5月19日、日経平均株価が寄付きで30,847円を付け、バブル以来の最高値を更新しました。その後も上昇を続け、終値は30,808円となっています。

アメリカでは景気後退や債務上限問題などが騒がれている中、日経平均株価は絶好調です。「日経平均株価3万円は上がりすぎでは？」といった声も聞かれます。このコラムでは、日経平均株価3万円は上がりすぎなのか、今後4万円に向かって上昇していくのかなど、気になる今後の見通しをやさしく解説します。

日経平均株価が3万円を超える！なぜ？いつ？

記事の冒頭でも説明したとおり、2023年5月19日に日経平均株価が寄付きで30,847円を付け、バブル以来の最高値を更新しました。

＜日経平均株価の推移＞

（出典：SBI証券）

ここに来てなぜ、日経平均株価が上昇しているのでしょうか。その理由は、海外投資家が日本株を買っているためです。この様子は、投資主体別売買動向を見るとよくわかります。

＜投資主体別の売買推移と日経平均株価の推移＞

（出典：トレーダーズウェブ）

上のグラフが海外投資家の売買動向を、下のグラフが日経平均株価の推移を表しています。海外投資家は4月に入ってから買い越しに転じており、最新週である5月2週目には、再び大きく買い越している状況です。下の日経平均株価の推移に目を向けると、海外投資家の買い越しに合わせて、日経平均株価が上昇している様子がわかりますね。

では、なぜ海外投資家が日本株を買っているのでしょうか？その理由として、下の4つが考えられます。

以上の理由から、海外投資家が日本株を買い越し、日経平均株価がバブル以来の高値更新へとつながったようです。

日経平均は上がりすぎ？バブル期以来の最高値

ニュースで「日経平均株価がバブル期以来の最高値を更新」と報道されたこともあり、バブルとの関連付けから「上がりすぎでは？」と感じる方が多くいらっしゃるようです。

確かに、足もとで急激に株価が上昇しているため、上がりすぎと感じるのも無理はありません。しかし、日本企業がこれまでにBPS（1株あたり純資産）を積み上げてきたことを考えると、むしろ適正に評価されはじめているとも言えます。下の表をご覧ください。

※1 日経平均プロファイルで入手可能な日経平均PBRのうち、最も古いデータが2004年9月30日のものとなります。
※2 指数ベースの数値です。

上の表では、日経平均株価と日経平均PBR、日経平均BPSについて、2005年1月4日と2023年5月18日を比較しています。日経平均株価と日経平均BPSは増加しているものの、日経平均PBRはほとんど上昇していません。

また、海外投資家が日本株の買い越しに転じる前は、日経平均PBRが1.5～1.6倍程度でした。日経平均PBRは下落していたのです。さらに、先進国の平均PBRは2.7倍（2023年4月時点）と言われています。このことから、日本企業が過小評価されてきた様子も垣間見えます。

以上を踏まえて考えると、足もとの日経平均株価の上昇は、これまで過小評価されてきた日本企業の評価が見直されていると捉えることもできるでしょう。「上がりすぎ」に見えますが、むしろ「適正に評価されはじめている」という見方もできますね。

日経平均が4万円を超える可能性は？今後の見通しを予想

日経平均株価が節目となる3万円を超えたため、次は4万円がひとつのゴールとして意識されるでしょう。日経平均株価が4万円に向けて上昇したり、4万円を超えたりする可能性があるのかを、定量的な目線と定性的な目線に分けて考えていきます。

定量的な目線

日経平均PBRと日経平均BPSから、日経平均株価がどれくらい上がるのかを計算してみましょう。計算の前提条件は、下のとおりです。

それでは、実際に計算してみましょう。

日経平均PBRが先進国の平均値並みに評価された場合、日経平均株価は4万円を超えます。必ず2.7倍になるとは言えませんが、日本株が海外投資家から再評価されれば、PBRの上昇によって日経平均株価が上昇する未来が描けますね。

では、日本株が海外投資家から再評価される可能性はあるのでしょうか？定性的な目線で考えていきましょう。

定性的な目線

結論からお話すると、日本株が海外投資家から再評価される可能性は十分にあると言えます。その理由は、日本株は下の3つの理由から評価が高まると考えられるからです。

海外投資家が日本株を高く評価するようになれば、投資資金が流れてくるでしょう。その分日経平均株価は押し上げられるため、4万円に向かって上昇していくかもしれませんね。

ただし、アメリカやヨーロッパを中心に金融引き締めが続いており、世界的な景気後退につながるかもしれません。また、金融機関の破綻が相次いでおり、金融危機が起きるリスクもあります。万が一の事態が起きると、投資家心理が冷え込んで、日本株への投資も落ち着いてしまうかもしれません。必ずしも上がるとは言えない点には注意が必要です。

日経平均株価の上昇に備えよう！おすすめ分析ツールと手数料無料の証券会社を紹介

先ほども紹介したとおり、日経平均株価は今後も上昇していくかもしれません。東証のPBR改革やバフェット氏の日本株投資など、上昇を後押しする材料が豊富だからです。日経平均株価の上昇に乗って資産を増やしたい方に向けて、おすすめ分析ツールと手数料無料の証券会社を紹介します。

株初心者におすすめ！無料の分析ツール

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証券会社のツール比較表

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まとめ

日経平均株価が3万円を超えた理由を中心に、日経平均株価が上がりすぎなのかどうか、今後4万円を超えるのかどうかを考えてきました。

今後も必ず日経平均株価が上がるとは言い切れませんが、上がる材料は多いように感じます。世界的な景気後退が意識されている中で、海外投資家が日本株をどう評価するか、そして日経平均株価がどのように動くのか注目ですね。

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